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港版納指可以長線投資?(落雨人)

恒指公司於2020年下半年正式推出市場期待已久的「港版納指」,指數由30隻成份股組成,包括阿里巴巴、網易等回流香港的中概股,以及香港上市的大、中型科技公司。到底這港版納指是否值得投資呢?

長線跑贏恒指機率大

恒生科技指數在長線跑贏恒生指數的可能性高。新經濟產業的增長空間大於舊經濟產業,龐大增長空間吸引企業持續再投資,業務價值長線增速會比起恒指一大堆傳統收息股吸引。科技指數成份股未必隻隻頂級龍頭股,甚至有比重較大的成份股在過去幾年仍處於虧損,如美團點評(3690.HK)、平安好醫生(1833.HK)等,但今年疫情意外成為線上生態擴張的黃金機會,香港電視(1137.HK)雖非成份股,但卻是很好的疫情受惠例子。不過,這並不代表舊經濟股沒有投資價值,因為每個人投資需要都不同,例如領展旗下物業防守力高,而且分派政策透明,不失為長線收息的好選擇,但要跑贏大市的話,領展就未必是最佳投資。

國策因素影響較大

恒生科技指數成份股清一色都是中資背景。無論國企或民企,中資背景企業的共同點是國策影響較大。相比之下,恒指成份股有較多香港普通股,但這些香港普通股之中,大部分均看重中國市場,例如合共比重近兩成的匯豐(5.HK)及友邦(1299.HK)某程度上亦要「睇臉色」做生意。恒指的中資成份股之中更有不少受累國策的企業,例如「提速降價」電訊股中移動(941.HK),以及「讓利」內銀股建設銀行(939.HK)。簡短地說,恒指不少成份股同樣受國策影響,但較多是國策受累股,反而科技指數有較多國策受惠股,例如中芯(981.HK)近期獲注資之餘更受惠免稅措施,再加上晶片內需增加,即使沒有技術優勢仍可實現強勁增長。

長線倒不如買美股

其實長線投資沒有必要停留在港股市場。既然恒指太多舊經濟股,而科技指數中不少國策受惠股欠缺競爭優勢,美國上市科技股或是更吸引的選擇。蘋果公司(AAPL)的品牌商譽是小米集團(1810.HK)難以媲美的,微軟(MSFT)的主流地位不會被金山軟件(3888.HK)取代,Visa及Mastercard的市場地位幾乎不可能被挑戰。這些市場地位領先的品牌多為美國上市企業。

投資管理公司Vanguard旗下有隻Vanguard Information Technology ETF(VGT)就追蹤超過300隻資訊科技股表現,持股包括以上提到多隻龍頭股,比起僅得30隻成份股的恒生科技指數要吸引得多。更熱門選擇是主要追蹤納指表現的Invesco QQQ(QQQ),持股同樣包括以上提到的多隻龍頭科技股,吸引力遠勝於恒生科技指數。

總結

新經濟產業的長線增長空間更勝舊經濟產業,恒生科技指數有望在長線領先恒指,惟中國科技企業實力難與美國品牌媲美,投資科技股,倒不如去買美股。若嫌學習新事物太麻煩,直接投資ETF或可省卻不少時間和功夫。

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*本文的內容均為作者的個人看法和投資部署,並不代表GoBear HK的立場。

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