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如何選擇恒生科技指數ETF?(高明)

傳統而言,香港的投資者最常接觸的交易所買賣基金( ETF )就是盈富基金( 2800 ),這隻基金是追蹤恒生指數,在九七年金融風暴之後,香港政府官股入市後再將持有股份釋放回市場之下的產物。買入這隻ETF,大致上等於買入恒生指數。不過近年恒生指數長年橫行,成份股內主要是傳統股份,雖然近年逐漸增加科技股份的比重,但因本身既有藍籌股太多,轉身慢,恆指升跌漸漸跟市場熱炒的股份脫節,連帶盈富基金的投資功用亦受到質疑,所以恒生指數公司今年亦推出恆指科技股指數,相關的ETF亦同時推出,究竟是否值得投資呢?

恆指科技股ETF使費越平越值得買

市面上有三隻恆指科技股ETF,分別是南方恒生科技( 3033 )、恒生科技ETF (3032)、安碩恒生科技( 3067 )及華夏恒生科技(3088)。以上三隻ETF,都是買賣實物資產,同樣追蹤恒生科技指數, 理論上,恆指科技指數每升1%,上述ETF便要上升1%。當然,發行商不是開善堂,基金涉及管理費及行政開支,開支越細,基金便跟得越足,反之,回報便會被成本蠶食。

資料顯示,南方恒生科技的費用比率為1.05% ;恆指科技ETF的費用比率為0.87% ;安碩恒生科技費用為0.25% ;華夏恒生科技的費用比率為0.6%。上述費用為全年費用,升跌服未必能即時反映,不過,安碩恒生科技過去一星期的升幅為5.87%,升幅較另外三隻多,某程度上亦反映開支較低,升幅較高。

臨場買賣記住睇資產淨值

美港部份科技股ETF比較

股份開支比率
南方恒生科技(3033)1.05%
恒生科技ETF (3032)0.87%
安碩恒生科技(3067)0.25%
華夏恒生科技(3088)0.60%
Invesco QQQ ETF(QQQ)0.20%
ProShares Ultra QQQ(QLD)0.95%
ProShares UltraPro QQQ(TQQ)0.95%
ProShareS Short QQQ(PSQ)0.95%
ProShares UltraShort QQQ(QID)0.95%
ProShares UltraPro Short QQQ(SQQQ)0.95%
ARK Innovation ETF(ARKK)0.75%

大家可能會記得,今年八月底,首隻恆指科技ETF:南方恆指科技開市價20元,比起其上市起始價$7.5高出1.68倍,遠遠超出其7元多的資產淨值(NAV)。事實上,資產淨值便是ETF的基本價值,在交易時段之中ETF有機會出現溢價或折讓,視乎市場對該產品的興趣以及莊家開價。四隻恆指科技股ETF各自有自己的資產淨值,溢價亦會除交易時段變動,所以很難在這一篇文章中指出邊隻最平最抵買,只能夠說:溢價越低越好,若果出現折讓,便相當於發行商現蝕賣俾你,不過,科技股ETF是市場焦點,短期內不太可能出現折讓。

美股科技股更刺激

恆指科技股在推出前被稱為香港納指,元祖美國科技指數納斯達克指數,有大量的ETF提供,除此之外,指數本身波幅更大,正向最多可以有三倍選擇,同時亦有反向操作,比起恆指科技股ETF更加刺激。

最大路的,要數Invesco QQQ ETF(QQQ),一倍追蹤納指100指數的ETF,原理大致跟一般ETF相近,在此不重複。

至於兩倍及三倍槓桿的選擇,分別有ProShares Ultra QQQ(QLD)及ProShares UltraPro QQQ(TQQ),公司網站指出目標回報為每日達到指數變幅的兩倍及三倍。理論上,納指100指數上升1%,上述兩者同日分別升2%及3%。要留意,ETF要達到兩倍及三倍槓桿,發行商便要使用衍生工具去倍大回報,買入衍生工具有成本,越接近到期日的價值越低,而要每日最終指數目標,衍生工具亦要經常更換,當中亦涉及使費,所以公司網站寫明目標為每日追蹤,簡單而言長揸兩倍給三倍的ETF,一定會蝕使費,當指數一直上升時,升幅可以彌補蝕使費,但當指數一路回落,持有人便會連本帶利輸返,到下次再升時,正股ETF重上買入水平,槓桿ETF未必能重回相同水平,箇中差異便在衍生工具的使費。簡單而言,有槓桿的ETF,不是用作短炒,便是用作槓桿中線的升幅,長線持有其實等於買入衍生工具長揸。

此外,納指亦有反向ETF,有一倍至三倍亦有,分別是ProShareS Short QQQ(PSQ)、ProShares UltraShort QQQ(QID)及ProShares UltraPro Short QQQ(SQQQ)。納指100指數每跌1%,上述ETF變成1%至3%。使費的原理跟正向槓桿一樣,再加上歷史趨勢顯示納指基本上長線必升,納指反向ETF長揸必輸。

主動型科技ETF

有女版畢菲特之稱的Catherine Wood旗下的ARK Invest(ARKK),因為其Tesla目標價1400美元,並因為Tesla今年股價大升而令基金聲名大噪, 該基金主要投資三大顛覆性行業:基因科技、工業創新及Web X.0,不過,主動型ETF,某程度上已接近主動型基金,並不如一般ETF,看指數便大致知道自己持股的升跌,買入這種ETF,背後原理是相信這位基金經理。

從生活中揀股

恆指推出科技股指數,無疑為本地的投資者帶來一個投資科技股ETF的機會,再加上入場門檻降低,過去買一手騰訊(700)動輒數萬元,現時買一首科技股ETF,1500元便有交易。

但若純粹貨比貨,當然是納指ETF比較值得買,不論是開支、市場深度,以及最重要的基本資產質素,美股提供的科技股類別在應用、基礎科技、創新,以及軟硬件,都比香港上市的科技股深入及廣泛。最終買港股或美股,其實人各有志,如何取捨?不妨由閱讀這篇文章的手機、作業系統、晶片、零件逐一比較,看看那些公司比較能從你口袋中賺錢。

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(筆者為證監會持牌人,持有強積金戶口。)

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*本文的內容均為作者的個人意見,並不代表GoBear HK的立場。

*筆者為證監會持牌人,於本文章刊登之時,筆者個人或/及其客戶可能隨時買入或/及賣出相關證券及衍生工具。

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