Finder is committed to editorial independence. While we receive compensation when you click links to partners, they do not influence our content.

美國加息週期就此完結 ?(黃偉豪)

若要數近年投資市場最常討論的話題,「美國加息」自當佔一席位。但在談論的同時,究竟投資者知不知道「何謂加息」、了不了解「美國加息週期」,以及清不清楚「最新巿場對美國加息的看法」?筆者將在本文跟大家分享一下對美國加息的睇法,亦會談談對香港股市帶來甚麼影響。

已連續加息8次

「加息」通常是指一個國家的中央銀行提高基準利率的行為,目的主要包括:

  • 減少貨幣供應
  • 壓抑消費
  • 壓抑通貨膨脹
  • 鼓勵存款

事實上,央行往往較少在整個加息動作中只加一次息,反而一開始了加息,便會連續加息多次,形成大家常聽到的「加息週期」。縱觀美國歷史上曾出現過5次加息週期,分別為1983年、1988年、1994年、1999年及2004年。至於今輪的加息週期(即歷史上的第六次)啟始於2015年底,計及今年內的三次加息(最近一次加息為9月尾的美聯儲議息會議),至今已一共加息8次。然而,在加息8次後,目前市場會傾向相信加息還會持續,或是覺得此輪週期即將完結?

過去幾個月,市場對加息看法分歧頗大。原先截至第三季尾,即使已加息8次,惟根據9月會議發出的點陣圖看,儲局當時仍維持2018年加息四次、2019年加息三次,以及2020年加息一次,然後至2021年才正式完結此輪週期。不過,美股在10月份曾大幅調整,一度蒸發年內所有升幅,當時已有市場人士相信,或使儲局暫緩加息。與此同時,美國總統特朗普亦多次批評儲局持續加息,甚至在美股下挫後,抨擊更加「變本加厲」,更揚言要辭退儲局主席鮑威爾,並表示自己上任來最錯的正正是提名鮑威爾出任主席。雖則說儲局加息與否的決定,應該以實際經濟數據去評估,不必理會短期金融震盪,以及總統的指責,但「經此一役」,市場上的確出了「時加時不加」的加息預期看法。

想投資美股市場,立即開個美股戶口!

 

美國加息步伐有機會放緩

無獨有偶,未知鮑威爾是否害怕失去工作,在11月29日出席午宴時發表的演說,口風上突然有了三百六十度轉變,取向由鷹轉鴿。鮑威爾指目前利率水平略低於中性區間,加息影響可能需一年左右體現。這番說話與他10月初時指出「利率距離中性水平還遠」的說法有明顯出入。當然,「害怕失去工作」只是筆者跟大家說笑而已,反而想深一層,這無疑是與美國經濟增長放緩有關。以近月美國經濟數據來看,10月新屋銷量同比下跌8.9%,創下30個月的新低,可見在過去兩年多累計加息8次後,對樓市影響漸漸浮現;早前公佈的第三季GDP增長雖仍有3.5%,但當中的消費開支已見回落,這亦可見是減稅對刺激經濟的作用已漸消退。鮑威爾取向由鷹轉鴿,似乎亦非無道理。

隨著一句「利率水平略低於中性區間」,市場現時一下子將儲局明年加息預期大幅下降至一次,甚至有些分析指當明年加息一次後,便代表加息週期已完結,之後更隨即展開減息動作。然而,筆者覺得這無疑有點兒過分解讀鮑威爾取向。事實上,除了個別一兩句說話由鷹轉鴿外,整篇演說對當前經濟相當樂觀,其中亦指目前美國失業率處於半世紀來的低水平,經濟仍穩健等。

筆者傾向相信,下年美國加息步伐是有機會放慢,惟現時判斷加息週期已經完結,則有點「言之過早」。若要確實知道儲局是否真的放緩加息步伐,不妨多加留意本月中(12月19及20日)將舉行的議息會議。雖然今次基本上已預期再加息一次,惟投資者可留意會後對未來經濟增長、失業率和通脹等作出的最新展望,並看「利率點陣圖」以反映局內委員對未來利率走向的預估。

 

加息與否都對港股影響微

總括而言,目前單憑美聯儲主席鮑威爾的講話,比較難判斷「美國加息週期是否就此完結」。筆者只能斷言,美國加息步伐的確會放慢。但投資者下一個問題或會問,那麼對港股又會有甚麼影響?傳統上,市場相信加息對股市不利,減息則對股市有利。但實情是,香港跟隨美國加息的時間往往滯後,以美國聯儲局自2015年12月起累計加息8次(每次加25點子)後,香港終於在9月底跟隨加息,惟幅度亦只是調高最優惠利率(P)1/8厘。情況跟美國2004年的加息週期相似,美國於2004年6月至2006年6月,約兩年共加17次,每次0.25厘,惟當年香港沒有在2004年6月同步跟隨,反而在2005年3月才正式進入加息周期,較美國遲了9個月(今次遲了兩年9個月)。但以香港2005年3月至2006年3月的加息週期期間,港股走勢卻穩步上升,累計升幅近兩成,完全跟過往經濟學的說法不同。

筆者想借此帶出,其實加息/減息因素對股市不會有太大影響,反之當下經濟前景及政策等才是最影響的重點,故今後港股是升是跌,相信還是要看其他因素而定。
 

為入市做好準備,是時候物色一個手續費較平的股票戶口

*本文的內容均為作者的個人意見,並不代表GoBear HK的立場。

伸延閱讀

More guides on Finder

Ask an Expert

You are about to post a question on finder.com:

  • Do not enter personal information (eg. surname, phone number, bank details) as your question will be made public
  • finder.com is a financial comparison and information service, not a bank or product provider
  • We cannot provide you with personal advice or recommendations
  • Your answer might already be waiting – check previous questions below to see if yours has already been asked

Finder.com provides guides and information on a range of products and services. Because our content is not financial advice, we suggest talking with a professional before you make any decision.

By submitting your comment or question, you agree to our Privacy Policy and Terms.

Questions and responses on finder.com are not provided, paid for or otherwise endorsed by any bank or brand. These banks and brands are not responsible for ensuring that comments are answered or accurate.
Go to site