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電訊股股息高 5G概念反不利月供(高明)

月供股票來來去去都是都是幾個大原則:收入穩定、股價不會大升大跌、收息率偏高、業務難以受到新入場公司的挑戰,諸如此類,總之不求有功,但求不會受市場競爭蠶食。當大家在網上或手機閱讀這篇文章時,每個月繳交的上網費用,便是電訊股的穩定收入來源,電訊股這類公用股,亦是另一種可以選擇的月供股份。

電訊股業務穩定又是月供之選

跟過去推出iPhone令4G大爆發,繼而電訊股進入大升周期不一樣,現時固網及流動上網的高速增長期已過,流動上網由新興產業變成必需品,連巴菲特都在推鎖蘋果手機及股票,雖則他自稱仍未使用蘋果手機,但一人至少一部手機,一個電話上台,要再出現當年的大幅增長恐怕十分困難。業務發牌的本質本身已令其他競爭者難以入場,現時所有人都成為智能手機使用者,上網又如鴉片般上癮,細水長流的業務又再次成為月供者的目標範圍之內。

香港電訊(6823)收益不低持續上升

多隻本地電訊股中,香港電訊(6823)過去的升勢最勁。年初至今,該股升22.4%,股息率仍有5.44厘,升幅加上收息,是個不錯的數字。香港電訊(6823)截至6月底止中期業績,純利為21.62億元,按年升16%,每股基本盈利28.55仙,中期息派30.01仙。在多隻電訊股中業績相對較強,此外,香港電訊在今年4月後港股回落的情況下,不跌反升,成為逆市受惠股,亦有部份資金停泊的需要,期內客戶每名客戶平均消費額(ARPU)為港幣198元,較去年同期的195元增加百分之二。很多收租股都因自由行旅客下降至生意減少,惟上網仍然是必需,香港電訊支持力道強勁。

數碼通和記香港回落現機遇

另一隻,數碼通電訊(315)股價表現則不及香港電訊,年初至今下跌21.4%,今年初升市時仍未受惠市場氣氛,股息率5.73厘,息率吸引。股價表現有所不及,主要因為至今年6月底止全年業績,收益84.15億元,按年跌15.8%。純利6.32億元,按年升2.8%;每股盈利56.3仙。派末期息21仙,較去年同期下降8.7%。流動服務月費計劃ARPU下跌4%至247元,現時4G業務已達樽頸甚至接近飽和,要再推升ARPU恐怕要靠新產品推出,例如5G。數碼通近月股價接連下跌,反而露出月供的機遇,派息只是用來維持持股意志,市場氣氛好轉、業務出現轉變,甚至有併購憧憬,都將會成為數碼通未來回升的可能。

至於和記電訊香港(215)跟數碼通一樣,近期股價回落,今年上半年純利1.88億元,按年倒退5.05%;中期息每股2.93仙,按年減少5.48%。現價計,預測今年全年一般股息率約4厘,是三隻中最低。不過,和電香港,每股淨現金達1.1元,向下的空間有限,2017年10月該股以145億元出售固網業務,錄得溢利56.14億元,去年派發0.8元特別股息,今年則憧憬再派。

站在月供的角度,一直憧憬派特別息而不派是最佳的處景,始終太過一次性的因素,並非細水長流的月供選擇。

5G概念資本投資資本開支增

大家可能會問,香港通訊辦10月14日舉行三條5G頻譜拍賣,會否是利好因素?首先投資5G,即代表要資本投入,屬高頻段,覆蓋範圍大,穿透力差難以入屋,若要完全普及使用必須大量增加基站,對電訊商而言,便是成本。另一方面4G的價格已較當初推出時便宜,消費者又會願意增加多少月費換取5G計劃?這些不確定性,對月供不求有功但求無過都會造成風險。

月供要業務派息穩定

即使5G成功,股價急升,正如之前所言,長升股亦不是月供的好股,因為會令供股價越供越貴。

上述三隻之中,其實最值得供的是香港電訊(6823),近月的長升表現雖有影響,但勝在業務夠廣夠穩定;至於數碼通(315),股價回落及業務穩定,一樣可以月供,但應加入機遇股之列;和記香港(215)則要取決於會否派特別息,跟炒股不同,月供的準則是,如果派特別息,便要沽貨及停供,因為盡量避免一次性事件。

股份收益率市盈率
香港電訊(6823)5.4419.93
數碼通電訊(315)5.7112.31
和記電訊香港(215)#4.5115.99

資料來源﹕港交所,截至2019年10月2日
#不計特別息,假設今年全年維持0.06元股息

 

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