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【股票入門】買收息股避險3大指標你要睇

美國在2018年曾4度加息,10年期國債息率在加息的影響下,已遂步回升,削弱部分收息股的吸引力。不過,環球政經市場2019年仍料會波譎雲詭,作為傳統避險工具的收息股不乏捧場客,但收息股的選股準則,大家就記得因時制宜。雖然美國或會減慢加息步伐,但整體息口向上的趨勢暫時未變,阿睥就教各投資者,在選擇收息股時,可考慮以下三大條件:

  • 股息回報率有5厘或以上
  • 公司具有穩定派息政策及持續派息紀錄
  • 行業對經濟及政策的敏感度較低

 

1.   股息回報率達5厘

被視為無風險的10年期美國國債息率,近月雖有回落,但仍處約2.7厘水平,故收息股的股息回報應要較美國國債高出一定程度,始具吸引力。

市場現時一般認為股息回報率有5厘或以上為高息股。不過,投資者在分析股息回報率時,不要只單看其回報率的高低,更少小心分析其背後原因,主因股息回報率或未能真正反映公司的派息能力。

其中,股息回報率是股息相對於股價的百分比,若股價低殘,會推高股息回報率,未必代表公司有良好的派息能力。相反,若公司的股價受到追棒,股息回報率因而被拉低。傳統收息公用股煤氣(00003)為例,該股過去5個年度有穩定的派息,但其股價於過去幾個月受到追棒而屢創新高,股息回報率因而回落至2厘水平。投資者或會因股息回報率被扭曲,而錯失「財息兼收」的投資機會。

除此之外,公司若有派發特別息,亦會推高該年度的股息回報率,但由於特別息並非恒常分發,有機會令股息回報率於下一財年驟降。

2.   公司具有穩定派息政策及持續派息紀錄

其次,投資者在選擇高息股時,應該留意公司是否有穩定派息政策及持續派息紀錄。一般而言,上市公司的派息比率大多定在30%,即是將該年度盈利的三成分派予股東,部分派息比率較高的企業會定在50%、70%或更高不等。其中,房地產投資信託基金(REITs)按規定需把最少90%的除稅後淨收益用於派息。

至於持續派息紀錄亦相當重要,間接反映公司有穩定健康的財政情況,以及有足夠的現金流用作派息。

3.   行業對經濟及政策的敏感度較低

最後,投資者應留意收息股所處的行業,其對經濟及政策敏感度的高低。現時港股中,不少高息股為內房及中小型內銀股,但該類股份對經濟及政策敏感度高,一旦經濟不景氣或出現政策收緊時,將嚴重打擊其收入及盈利,影響派息能力。而傳統的高息股,如公用股及收租股等,由於具有極穩定的現金流,經濟環境對其影響相對較少,政策規管的風險亦較低,故一般有長期及穩定的派息能力。

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